今日(5 月 26 日)亚市早盘，美元指数延续弱势震荡，交投于 98.98 附近，较前一交易日下跌 0.35%。在地缘风险缓和、油价重挫、美联储加息预期骤降的多重冲击下，美元短期承压明显，中期走势则取决于谈判落地、经济数据与政策博弈的综合结果。

　　一、核心行情：美元全线走弱，非美货币集体反弹

　　周一(5 月 25 日)因美国阵亡将士纪念日休市，市场流动性清淡，但美元仍承压下行。

　　美元指数：收报 98.98，跌幅 0.35%，止步前期两连涨，脱离一个多月高位。

　　主要货币对：

　　欧元 / 美元：升至 1.1644，涨幅 0.28%；

　　英镑 / 美元：涨至 1.3507，涨幅 0.45%；

　　美元 / 日元：跌至 158.90，跌幅 0.16%；

　　离岸人民币 / 美元：逼近 6.78，创三年新高，在岸人民币中间价上调 30 个基点至 6.8288今日头条。

　　二、驱动逻辑：三大热门财经新闻重塑美元预期

　　1. 美伊谈判迎突破，中东地缘风险降温(核心利空)

　　美伊在卡塔尔多哈的实质性谈判取得关键进展，双方已就250 亿美元资产解冻、霍尔木兹海峡通航等核心议题达成谅解备忘录，有望近期官宣协议。若落地，30 天内全面恢复海峡航运，全球约五分之一石油运输瓶颈解除。

　　尽管双方均淡化短期签约可能性，但市场情绪已彻底转向：避险资金抛售美元，涌入非美资产与大宗商品。特朗普在社交平台表态谈判 “顺利推进”，进一步强化缓和预期。

　　2. 油价重挫近 7%，通胀压力大幅缓解(间接利空)

　　受霍尔木兹海峡重开预期驱动，周一WTI 原油大跌近 7%，失守 90 美元 / 桶；布伦特原油跌超 6%，跌破 94 美元 / 桶，创一个月新低。

　　油价暴跌直接削弱通胀粘性，市场对美联储 “高利率维持更久” 的担忧快速消退：

　　美联储 12 月加息 25 个基点概率从 67% 骤降至 48%；

　　6 月维持利率不变概率 99.9%，7 月加息概率仅 9.6%。

　　无息资产黄金受益，现货黄金大涨 1.4% 至 4570 美元 / 盎司，与美元走势形成强负相关。

　　3. 全球市场联动：欧股普涨，美指承压加剧

　　美股休市，但欧洲斯托克 600 指数涨 1.03%，德国 DAX 涨 2.03%，法国 CAC40 涨 1.84%，抹平伊朗战争以来全部跌幅。全球风险偏好回升，资金从美元避险资产转向欧元、英镑等非美货币及股市，进一步压制美元指数。

　　三、美联储预期：加息概率腰斩，政策转向预期升温

　　CME “美联储观察” 最新数据显示，市场对加息路径预期已发生根本性反转：

　　6 月：维持利率不变概率 99.9%；

　　7 月：维持不变概率 90.3%，加息 25 个基点概率 9.6%；

　　12 月：维持不变概率 52%，加息 25 个基点概率降至 48%，较周初 67% 大幅回落。

　　交易员认为，若布伦特原油进一步跌向 90 美元，通胀预期将继续下行，2027 年加息预期或进一步减弱，美元中期支撑力将持续削弱。

　　四、后市展望：短期弱势震荡，中期看三大关键变量

　　短期(1–2 周)：承压震荡，区间 98.5–99.2

　　支撑因素：美伊缓和情绪延续、油价低位企稳、美联储加息预期降温，美元难有强势反弹动力。

　　压力位：99.2(前期震荡高点)；支撑位：98.5(短期关键支撑)，不排除小幅下探可能。

　　中期(1–3 个月)：博弈加剧，三大变量定方向

　　美伊协议落地进度：若签署正式协议，美元短期或延续弱势；若谈判破裂，地缘风险重启，美元将快速反弹。

　　油价走势：布伦特原油能否企稳 90 美元下方，决定通胀预期与美联储政策路径，进而影响美元强弱。

　　美国经济数据：本周将公布4 月 PCE 通胀、初请失业金、耐用品订单，若数据疲软，降息预期升温，美元承压；若超预期，或限制美元跌幅。

　　机构观点

　　瑞银：油价下跌改变美联储政策预期，美元弱势趋势短期延续。

　　Pepperstone：布伦特原油跌向 90 美元将削弱加息预期，美元短期承压，但美国稳固基本面或支撑中期反弹。